Итальянцы договорились
Вся последняя европейская макроэкономическая статистика показывает замедление практически по всем фронтам. Соответственно, на ближайшем заседании ЕЦБ 2 мая вопрос о снижении процентной ставки уже встанет ребром. Если ранее непримиримая позиция немецкого Бундесбанка была основным препятствием для дальнейшего смягчения монетарной политики, то теперь уже и в Берлине признали необходимость более активных действий. Последней каплей стали крайне слабые данные индексов PMI по Германии, которые были опубликованы накануне.
Таким образом, прогноз ЕЦБ о возвращении еврозоны к росту во второй половине года может оказаться несбыточным. Перспектива снижения ставки уже сейчас негативно сказывается на курсе евро. В среду ожидаются данные по немецкому индексу делового климата Ifo, и если статистика снова выйдет в «красной зоне», опасения за возможное начало рецессии в Германии поднимутся на новый уровень. Другими словами, чем хуже будут выходить экономические данные, тем выше вероятность снижения процентной ставки ЕЦБ.
Вместе с тем, решение может быть отложено до июньского заседания. Сейчас статистика по первому кварталу только формируется и нельзя исключать, что в ЕЦБ захотят иметь перед собой всю полноту данных. Однако, помимо ставки рефинансирования, регулятор может пустить под нож и депозитную ставку, которая в настоящий момент находится на уровне 0%. Смысл отрицательной депозитной ставки заключается в создании стимулов для более активного кредитования — банкам уже будет попросту невыгодно «парковать» деньги на счетах ЕЦБ.
Сдерживающим фактором для падения евро станет разрешение политического кризиса в Италии. Как ожидается, в среду будет объявлено имя нового премьер-министра страны. Продолжительные переговоры привели к эскалации напряжённости внутри блока демократов — именно они выиграли выборы и удерживали большинство в верхней палате парламента. В ходе президентских выборов (голосование проводится в парламенте) все окончательно переругались друг с другом и теперь некогда единая коалиция распалась на несколько десятков мелких фракций.
Учитывая идеологические противоречия большинства демпартий и блока Берлускони, для нового правительства будет выработан особый мандат, включающий в себя ряд институциональных реформ. В первую очередь последует модернизация избирательного законодательства, чтобы избежать подобных политических тупиков в будущем. Естественно, последует и смена экономического курса, поскольку ВВП сокращается уже 8 кварталов подряд и дальнейшее сокращение расходов рискует обернуться ускорением спада. Только вот, что будут делать с дефицитом — пока не понятно.
Основными событиями для евро станут публикации данных по немецкому индексу делового климата Ifo и статистики по итальянскому ритейлу. Обе новости ожидаются в 12.00 МСК, поэтому на рынке вполне возможны некоторые «качели». Скорее всего, макроиндикаторы снова выйдут в негативе, что лишь поддержит медведей. Поэтому пока сохраняю свои сделки на продажу. Уже вечером мы узнаем итоговое значение заказов на товары длительного пользования в Штатах. Если рост составит более 0,5% — доллар получит дополнительную поддержку.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-24april2013/
