Дела в Италии идут всё хуже
Положение дел в итальянской экономике не может не настораживать. Ещё два года назад процентные ставки по итальянским гособлигациям были выше, чем по испанским бумагам. Похоже, что призрак кризиса возвращается в Рим. На прошлой неделе мы узнали, что уровень безработицы подскочил с 11,6% до 12%. И вот сегодня стало известно, что PMI (индекс менеджеров по снабжению) в услугах просел с 47,5 до 46,5, причём на фоне улучшения аналогичного показателя по остальным странам еврозоны, в том числе – и по Испании (рост с 45,3 до 47,3).
Основной проблемой по-прежнему остаётся слабое кредитование. В условиях рецессии малый и средний бизнес просто не в силах платить высокие ставки по кредитам, да и банки не горят желанием расширять кредитный портфель на фоне роста неплатежей. Попыткой хоть как-то исправить эту ситуацию стало специальное соглашение между Испанией и Германией о предоставлении кредитов бизнесу по немецким процентным ставкам в размере € 1 млрд. Не исключено, что в дальнейшем этот опыт будет распространён и на другие страны еврозоны.
На долю малого и среднего бизнеса приходится порядка 75% всех рабочих мест в еврозоне, поэтому трудности в этом секторе экономики влияют и на показатели занятости. Тем временем в регионе уже третий месяц подряд сокращается ритейл, причём падение продаж в мае стало наиболее существенным и составило 0,5%. Вполне логично, что на растущей безработице обороты розничной торговли снижаются, что наверняка ударит по ВВП, поскольку на протяжении всего II квартала продажи находятся в красной зоне.
Однако пока EUR/USD продолжает расти, но развязка наступит совсем скоро. Как только станет понятно, что ФРС берёт курс на выход из QE3 и работа печатного станка останавливается, доллар сразу же начнёт дорожать, как это было и раньше, когда Федрезерв объявлял о завершении предыдущих раундов количественного смягчения. Дело в том, что сейчас статистика ожидается на уровне предыдущего месяца без каких-либо улучшений. Однако снижение безработицы последнее время всегда происходит внезапно и неожиданно.
Если так произойдёт и на этот раз, то пару ждёт резкий обвал. Добавляет остроты приближающееся заседание ЕЦБ, результаты которого станут известны в четверг. Маловероятно, что мы увидим снижение ставки, хотя вряд ли Марио Драги упустит возможность порассуждать на эту тему. Ранее его слова о том, что многие члены Совета управляющих готовы к дальнейшему снижению ставки, уже приводили к краткосрочному обвалу валютной пары, поэтому завтра возможны самые разные сюрпризы. Собственно, рынок пока и находится в ожидании этих событий.
По уточнённым данным, сокращение европейского ВВП составило 0,2% в I квартале, пересмотра первоначальной оценки не последовало. Вместе с тем, в целом медвежий прогноз остаётся в силе. Положение дел в еврозоне по-прежнему оставляет желать лучшего, и оно намного хуже, чем год назад, когда мы наблюдали массовую истерию на долговом рынке, сопровождаемую ежедневным ростом процентных ставок. Самым явным проявлением кризиса стал рост безработицы, и пока на рынке труда дела не пойдут в гору, экономика будет оставаться под давлением.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental/fundament-05june2013/
