В Европе всё по-прежнему

Тревожные вести поступают из Италии. Индекс доверия бизнес-сообщества упал в этом месяце до самого низкого уровня за последние три года в ходе четвёртой рецессии итальянской экономики начиная с 2001 года. Данные, отражающие текущую ситуацию в промышленном производстве, также позитивом не отличаются. И это, по всей видимости, ещё не предел. На вторую половину текущего года запланирован ввод ряда новых налогов, что может стать драйвером дальнейшего развития рецессии в третьей по величине экономике еврозоны.

Безработица находится на уровне 9,8%, что является 12-ти летним максимумом, и до 2014 года особого улучшения на рынке труда не ожидается. По сравнению с Испанией, где безработица составляет порядка 25%, ситуация в Италии несколько лучше, но пока ничего не предвещает начала восстановления экономики. Скорее наоборот, согласно последним данными снижаются и потребительские расходы, и корпоративные инвестиции. Всё это может привести к тому, что в 2012 году национальный ВВП не досчитается около 1,5%.

Масла в огонь подливает ещё и то, что правительство Марио Монти приступило к реализации пакета мер по снижению расходов на € 20 млрд, который был утверждён ещё в прошлом декабре. Планируется, что успешная реализация всех этих шагов позволит обуздать бюджетный дефицит уже в ближайшие два года. Среди прочего, эти меры включают в себя повышение налогов и цен на бензин, что уже заметно ударило по розничным продажам. На этом фоне индекс доверия потребителей в этом месяце упал до самого низкого уровня с 1986 года.

Растут опасения и относительно способности испанских властей контролировать ситуацию в своей экономике. Уже всем становится понятно, что заявленные ранее цели по сокращению бюджетного дефицита могут быть достигнуты только если случится какое-нибудь чудо. По итогам 2011 года дефицит составил 8,9%. Понятно, что довести его до 3% в ближайшие два года вряд ли удастся. Всё это толкает к новым максимумам процентные ставки по испанским 10-ти летним облигациям, которые достигли в понедельник 6,47%, что практически на 5% выше, чем по аналогичным немецким бумагам.

Под давлениям из Брюсселя власти были вынуждены согласится на проведение внешнего аудита, результаты которого станут известны уже в июне. Ещё одной причиной роста ставок является ситуация в Греции. Инвесторы опасаются, что в случае выхода страны из еврозоны может сработать «принцип домино». Стоит ли говорить, что объёмов так разрекламированного европейского стабфонда в такой ситуации просто на всех не хватит. Одним из немногих решений в данной ситуации является запуск единых еврооблигаций, но пока эта программа блокируется Германией.

Вчера на рынках был выходной, поэтому после утреннего гепа на открытии торгов особых изменений курса не произошло. В течение дня выйдут данные по розничным продажам в Германии (10:00 MSK) и американский индекс доверия потребителей (18:00 MSK). Общие ожидания по евро остаются прежними, поэтому продолжаю удерживать сделки на продажу. Рост напряжённости вокруг Греции накануне повторных выборов в парламент будет крайне негативно сказываться на EUR/USD. Также многое будет зависеть от данных по рынку труда США, которые станут известны в пятницу.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-29052012/2537/