Планы Брюсселя снова «идут под откос»

Понедельник оказался достаточно скучным в плане макроэкономической статистики. Однако это не снижает градус проблем внутри самой еврозоны. Несмотря на некоторое затишье на долговом рынке, проблемы в южноевропейских странах никаким волшебным образом не испарились. Более того: если сравнивать текущую ситуацию с предшествующей резкому скачку ставок на евробонды, то ещё большой вопрос, что было хуже.

Если оставить за скобками всю информационную «шелуху» про начало восстановления и пройденное «кризисное дно», то получится, что особо-то европейцы никуда и не продвинулись. Безудержное падение в бездну рецессии остановить, конечно, удалось, но вот форсированного восстановления добиться не получилось и еврозона, похоже, всё сильнее погружается в стагнацию, выйти из которой будет довольно затруднительно.

Некоторую сумятицу вносят и ранее утверждённые планы по сокращению бюджетных дефицитов в проблемных странах. Дело в том, что каждомесячное снижение инфляции вкупе с отсутствующим ростом, фактически, делает планку этих самых планов недостижимой. Как мы все знаем, итальянская экономика и вовсе скатилась к рецессии, а значит, в Брюсселе, чтобы хоть как-то «сохранить лицо», будут снова требовать сокращения расходов.

В Риме же этому будут сопротивляться всеми силами, поскольку новый секвестр бюджета почти наверняка позволит рецессии лишь углубиться, что может негативно сказаться на процентных ставках на долговом рынке. Если учесть, что Италия является носителем самого большого госдолга в еврозоне, то подобная турбулентность с евробондами может привести к новой волне долгового кризиса. Понимают это и в ЕЦБ, но помогать пока отказываются.

Если говорить совсем уж прямо, то любые реформы без начала QE будут иметь самый ограниченный эффект. Ряд исследований указывает, что лишь для стабилизации госдолга Италии по отношению к ВВП, необходима инфляция, превышающая 2%. Вместе с тем, достижение подобного уровня в ближайшие годы не представляется возможным в принципе, лишь только если ЕЦБ очень постарается и запустит-таки «печатный станок».

В текущей же ситуации только и остаётся, что продавать евродоллар. Поскольку во вторник ожидаются не самые лучшие данные по экономическим настроениям в еврозоне, вполне вероятно дальнейшее снижение валютной пары и пробой минимума. В целом, вряд ли что-то в ближайшие дни сможет сломить действующий медвежий тренд.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-11august2014/10059/