Развилка для ФРС

Ключевым событием прошлой недели стали крайне позитивные данные по американскому ВВП, показавшему рост сразу на 5% по итогам III квартала, что стало наилучшей динамикой за последнее десятилетие. Драйвером восстановления стал рост потребительских расходов, что можно считать следствием улучшения ситуации на рынке труда. Более того: из-за снижения цен на энергоносители данные по IV кварталу также могут оказаться сильными.

Однако здесь следует отметить, что вряд ли в конце текущего года данные темпы роста будут сохранены, поскольку наблюдается некоторый «откат» по ряду макропоказателей. В первую очередь, речь идёт о падении заказов на товары длительного пользования, а также на протяжении трёх последних месяцев наблюдается спад на рынке недвижимости. Кроме того, рост доходов населения также пока существенно ниже тех уровней, которые бы позволили говорить о возвращении стабильной основы экономического роста.

Столь высокие показатели роста ВВП снова дают повод для новой волны разговоров относительно возможности повышения ставки со стороны ФРС уже в начале 2015 года. Напомню, что в настоящее время на рынках сложилось мнение, что первое повышение ставки может произойти в середине года, основанное на прогнозах ФРС относительно собственной политики. И вот здесь данные по IV кварталу, без преувеличения, будут иметь решающее значение.

Дело в том, что вероятность замедления темпов роста остаётся значительной, и здесь следует обратить внимание на текущее положение дел в британской экономике. После достаточно успешного запуска программы покупки активов ВВП Соединённого Королевства показывал солидные темпы роста на зависть всей континентальной Европе. Однако последняя статистика показывает замедление роста, а динамика ВВП по III кварталу уже сейчас понижена с первоначальных 3% до 2,6%.

Соответственно, если подобная динамика придёт в США, то Федрезерву будет крайне сложно повышать ставку даже в ожидаемые сроки, что не исключает корректировки текущих прогнозов регулятора. Если вспомнить недавнюю историю, то сроки окончания QE3 также сдвигались под влиянием выходящей статистики. Следовательно, если текущая неопределённость будет сохраняться, то и действующий медвежий трейд по евродоллару также будет оставаться актуальным.

Все сделки на продажу по-прежнему удерживаю в работе. На локальной коррекции открыл дополнительный шорт. Не исключено, что на фоне греческих выборов пара продолжит снижение, хотя на фоне праздников вряд ли следует ожидать сколько-нибудь значимого движения. Вероятнее, что медведи начнут двигать пару к новым минимумам уже после праздников.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundamental-review-29122014/11076/