Союз нерушимый

Если хотя бы не позитивные, то уже обнадёживающие новости приходят из еврозоны. В отличие от американского «Суперкомитета», правительство Италии смогло таки выработать согласованное решение и одобрило план значительного сокращения расходов. Предполагается в течение следующих трёх лет сэкономить €30 млрд, из которых €10 млрд будут возвращены в экономику в виде мер стимулирования роста.

Данный пакет включают в себя увеличение НДС на 2% с 2012 года, повышение пенсионного возраста, возвращение налога на имущество, общее сокращение расходов на содержание госаппарата. Вместе с тем, планируется введение ряда налоговых льгот для бизнеса, в том числе для тех предприятий, вкладывающих средства в развитие своих компаний. Обнадёживает заявления итальянского премьера, что страна планирует принять бездефицитный бюджет на 2013 год. Соответственно, не придётся влазить в кредитную кабалу МВФ. Реакция рынков была вполне позитивной, ставки по доходности итальянских облигаций начали снижаться, что говорит о положительном настрое инвесторов на объявленные реформы.

По мере приближения саммита ЕС 9 декабря, постепенно становится понятным, что можно ожидать от этой встречи. Ангела Меркель выступает за создание так называемого «бюджетного союза» внутри самого ЕС. Причём, предлагается не ограничиваться лишь странами, входящими в зону евро. В рамках данного объединения предполагаются строгие нормы бюджетной дисциплины, наднациональный надзор за расходами государств и жесткие санкции в случае несоблюдения договорённостей. Несмотря на то, что сейчас такие нормы существуют (дефицит не более 3% ВВП, госдолг не более 60% ВВП), из-за отсутствия механизмов контроля их исполнения они регулярно нарушаются. Причём и самой Германией тоже. В настоящее время лишь три страны (Финляндия, Словения и Люксембург), входящие в еврозону, придерживаются этих правил.

Сама по себе идея хорошая, но вот с её реализацией могут возникнуть большие трудности. Не все заходят отказываться от части своего суверенитета, ведь сейчас каждая страна в ЕС самостоятельно определяет свою бюджетную политику. Существует конечно и бюджет самого Евросоюза, но он скорее выполняет функции финансирования самой организации. Предлагаемая же конфигурация предполагает создание единого бюджета ЕС, который бы объединил все бюджетные системы стран. Вполне возможно, что не все будут в восторге от таких идей. Ведь по сути, под лозунгами борьбы с кризисом входящие в ЕС государства могут лишиться одного из последних инструментов национальной политики. Немецкому канцлеру будет крайне сложно уговорить всех, ведь обязательно несколько стран воспримут это всё в штыки, возможно, пытаясь выторговать для себя более приемлемые условия. Совсем тяжело будет странам Восточной Европы, которые так боролись за свою независимость и так публично ей наслаждались все последние годы.

Пикантность ситуации заключается в том, что немцы похоже поспешили объявить о своих планах, скорее даже идеях. Если же в ближайшую пятницу договориться на саммите не удастся, не смогут члены ЕС так просто и быстро расстаться с остатками своей независимости, то к общему негативному фону добавится ещё одно жирное событие со знаком минус. Похоже, что на этой неделе обсуждение создания подобного проекта внутри ЕС будет главным двигателем рынка. Возможное фиаско немцев, на фоне продолжающейся линии по отказу от единых евробондов, вызовет тяжёлую реакцию рынков. Это и скачок доходности по самым проблемным облигациям, и снижение самой европейской валюты.

Неожиданно положительные сообщения по рынку труда пришли в прошлую пятницу из США. По данным министерства труда, уровень безработицы резко снизился на 0,4% до 8,6% в ноябре, что составляет самый минимальный уровень за последние 2,5 года. Число новых рабочих мест вне сельского хозяйства (так называемые «ролики») вышло на ожидаемом уровне 120k, а вот пересмотр октябрьского показателя с 80k до 100k явно добавил позитива рынку и в течение часа EUR/USD снизилась более чем на 150 пунктов.

В понедельник следует обратить внимание на следующие макроэкономические данные:

В 19.00 МСК будут опубликованы два значимых показателя по США:

- Заказы в обрабатывающей промышленности (Factory Orders) в октябре. Ожидается, что снижение составит -0,2% по месяцу. Если данные выйдут хоть немного лучше, доллар получит хорошую поддержку.

- Непроизводственный индекс института управления поставками (ISM Non-Manufacturing PMI) за ноябрь. Здесь уже ожидается рост с 52,9 в октябре до 53,6 в прошлом месяце.

Вполне возможно, что позитивные данные по рынку труда США зададут тон движения EUR/USD на ближайшие дни, пока еврозона находится в подвешенном состоянии в преддверии саммита. Если сегодня доллар сможет получить дополнительный позитив, то уже к середине недели мы сможем увидеть обновление локального минимума и тестирование уровня 1,3200.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecasts/fundament-05122011/1183/