Есть ли у вас план, мистер Меркозикс?
Франция и Германия согласовали пакет изменений в основополагающие документы Евросоюза, направленных на спасение единой валюты. Эта новость сегодня вышла на первых полосах практически всех мировых газет. Предложения включают в себя обязательство по отказу в будущем от каких-либо требований к частным держателям гособлигаций по списанию долгов. Напомню, что ранее были приняты решения по обмену греческих бондов с 50% дисконтом. Наблюдающийся последние месяцы рост ставок по евробондам показывает, что такой подход хоть и позволяет несколько улучшить положение одной страны, но по своей сути он раскачивает весь механизм государственных заимствований в целом. Пока рынки позитивно реагируют на эти новости, ставка по итальянским бондам существенно снизилась, составив менее 6% в первые за последние месяцы.
Основным камнем преткновения станет идея единой бюджетной политики, так как от стран нарушителей планируется требовать исполнение взятых обязательств через Европейский верховный суд. В среду эти предложения должны быть отправлены президенту ЕС Херману ван Ромпею. В случае, если на саммите ЕС в ближайшую пятницу данные меры будут приняты, то вместе с пакетом сокращения расходов итальянского правительства всё это станет хорошей основой для совместных действий европейских стран по борьбе с кризисом. Однако, это идеальный сценарий. Идею внесения изменений в основополагающие документы еврозоны поддерживают далеко не все страны. Тот же ван Ромпей на днях высказался в том ключе, что дисциплины в бюджетной политике можно достигнуть и без изменения европейских конвенций. Многие эксперты сейчас указывают на то, что показателем жизнеспособности ЕС станет именно грядущий саммит. Если договориться не удастся, это может стать началом распада союза.
На этом фоне рейтинговое агентство SP сообщило, что рассматривает возможность понижение рейтингов 15 стран, входящих в еврозону. Причём, в этом списке находятся в том числе и Франция с Германией. Рынки были в принципе готовы к потенциальному снижению рейтинга Франции, но вот то, что будет поставлен под сомнение рейтинг Германии ожидал мало кто. SP отмечает, что отсутствие прогресса в переговорах европейских лидеров по борьбе с распространением финансового кризиса может показывать структурные недостатки в системе принятия решение стран еврозоны и ЕС. Получается, что круг почти замкнулся и европейским лидерам остаётся только согласиться с предложениями Франции и Германии. В противном случае последует уже двойной удар — негативная реакция рынков и понижение рейтингов, что отправит рынки ещё глубже. Если саммит окажется провальным, SP сдержит слово и долговой кризис выйдет уже на новый уровень. Рост ставок по облигациям будет обеспечен.
По данным ряда деловых газет, ЕЦБ сейчас готовит программу по выкупу евробондов на вторичном рынке на общую сумму порядка €1 трлн. Официально об этом может быть объявлено уже в четверг, ровно за день до начала саммита, словно такой железный аргумент для высказывающихся против принятия предложений тандема «Меркози» стран. Прорабатывается схема гарантий безубыточности для ЕЦБ по скупленным бумагам. Вполне возможно, что европейский стабфонд примет риски на себя, застраховав гособлигации проблемных стран. МВФ также готов выделить €200 млрд на борьбу с кризисом. Похоже, тушить пожар будут всем миром. Стоит отметить, что главным условием начала реализации данной программы ЕЦБ ставит серьёзные реформы самой еврозоны — как раз об это подготовленные предложения Меркель и Саркози. Немцы, ранее выступавшие против расширения роли ЕЦБ в решение кризисных проблем уже, похоже, дали им зелёный свет.
Макроэкономические данные, опубликованные в понедельник, были позитивными для евро. Розничные продажи в еврозоне показали неожиданный рост по октябрю, показав прирост +0,4% против прогноза +0,1%. В годовом исчислении показатель пока ещё в отрицательной зоне -0,4%, но это гораздо лучше прогноза в -0,8% и предыдущих данных по сентябрю -1,5%. Вполне возможно, учитывая нарастающий рождественский ажиотаж, по 2011 году мы можем увидеть и вовсе положительное значение этого макроиндикатора. Но всё испортило агентство SP, опубликовав свой отчёт, чем перечеркнуло всю положительную статистику и отправило евро вниз на более чем 120 пунктов.
Данные по США, наоборот, разочаровали. Заказы в обрабатывающей промышленности по октябрю вышли хуже прогноза и предыдущего значения, показав -0,4%. Непроизводственный индекс института управления поставками также оказался в красной зоне, всего лишь 52,0.
Во вторник стали известны данные по ВВП еврозоны в III квартале (вторая оценка). Никаких сюрпризов не произошло и показатель вышел в точности с «первым чтением» и прогнозом. Данные по заказам в промышленности в Германии, наоборот, порадовали, превзойдя даже самые смелые прогнозы, составив +5,2% в октябре (по сентябрю было и вовсе -4,3%, а прогноз на этот месяц составлял +0,8%). Учитывая, что более никаких интересных новостей сегодня не запланировано, EUR/USD может показать некоторый рост в течение дня на этой позитивной новости.
Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль
Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecasts/fundament-06122011/1192/