12 испанских банков в одночасье стали «мусорными»

Спасая испанские банки от банкротства, европейские власти столкнулись с другой проблемой: инвесторов явно не впечатляет перспектива, что выплаты по облигациям могут оказаться вторыми в очереди. Реакция рынков не заставила себя долго ждать. Процентные ставки по испанским долговым обязательствам снова пошли вверх. Более того, в дальнейшем сами испанские банки могут оказаться отрезанными от привлечения средств на международных рынках, поскольку стоимость денег для них уже в краткосрочной перспективе может стать непомерно высокой.

Агентство Moody’s понизило рейтинги сразу 28 испанских банков, 12 из который теперь имеют «мусорный» уровень. Напомню, что две недели назад Moody’s понизило рейтинг Испании с A3 до Baa3. Как объясняют аналитики агентства, решение вызвано высокой стоимость рекапитализации банковской системы, которая лишь усилит долговое бремя. Также растёт процент «плохих» кредитов, в первую очередь – по ипотеке. Учитывая обвал цен на рынке недвижимости, даже если банки и смогут распродать хотя бы часть заложенного имущества, то всё равно понесут больше убытки.

Сегодня испанский минфин проводил размещение краткосрочных облигаций и динамика процентных ставок не может не настораживать. Трёхмесячные бонды были размещены под 2,36% (месяцем ранее было 0,85%), а шестимесячные — под 3,24% (в прошлом месяце было 1,73%). Рост ставок по краткосрочным заимствованиям показывает крайнюю обеспокоенность инвесторов. Не отстаёт и Италия, где сегодня проходил аукцион по 2-х летним облигациям, которые удалось разместить под 4,7%, что стало наиболее высокой доходность по данному типу бумаг с прошлого декабря.

Последняя статистика по еврозоне показывает увеличивающийся разрыв между проблемными странами Южной Европы и более стабильной Германией. Розничные продажи в Италии просели сразу на 1,6%, что стало следствием повышения ряда налогов. Ценники в магазинах тут же были скорректированы, что по сути переложило дополнительную налоговую нагрузку на потребителей, которым из-за растущей безработицы и так приходится не сладко. Эта негативная тенденция, скорее всего, продолжится, т. к. индекс доверия потребителей находится на рекордно низком уровне.

В то же время, в Германии ситуация кардинально иная. Низкая безработица способствует стабильному настроению потребителей, что поддерживает и ритейл, и экономику в целом. Риски для немецкой экономики скорее находятся за пределами страны, в еврозоне. Однако, несмотря на откровенно мрачную ситуацию вокруг Германии, внутренний рынок продолжает поддерживать экономику. В последнее время из-за сокращения экспортных заказов растут опасения, что и немцы могут быть втянуты в долговой кризис, но пока это лишь предположения.

Пока же EUR/USD находится в коррекции. Многие ожидают итогов саммита лидеров ЕС, который открывается в четверг в Брюсселе. Вряд ли политики смогут прийти к компромиссу и наконец-то приступить к решительным действиям по выводу еврозоны из кризиса. Не исключено, что саммит закончится глубоким разочарованием рынков, что лишь усилит давление на единую валюту. Как показала встреча в Риме, противоречия между лидерами носят фундаментальный характер, вряд ли они за неделю радикально поменяют свои взгляды.

Аналитический отдел компании RoboForex
Станислав Коваль

Article source: http://www.roboforex.ru/analytics/forex-forecast/fundament-26062012/2790/